【浙商银行FICC·信用债日报】结构性下沉凸显###
市场情况
一级方面，信用债供给小幅回升，新发信用债券35只，规模257.80亿元。短融新发5只，其中88D 26华能新能SCP003低估值10bp发在1.32%，270D 26宿迁新城SCP004平估值发在1.50%。中票新发12只，基本低估值发行，如3Y 26北京燃气MTN002和5Y 26车谷城发MTN002边际利率分别为1.58%和1.96%，分别低估值8bp和4bp。
二级方面，信用债交投活跃度有所回落，月末最后一天资金平稳过渡，机构收券情绪谨慎，成交明显缩量。城投债成交以低估值为主，从中介成交来看，城投债1-3Y区间交易最活跃，平均收益率约1.94%；产业债1Y以内交易最活跃，平均收益率约2.07%。机构行为方面，短融、中票买盘以基金和银行理财为主。
今日成交1160笔，笔数分位数回落至25.29%，成交TKN占比77.84%，交投情绪较好。1Y内平均低估值0.36bp成交，成交收益率中位数1.45%，以AAA和AA+为主。1-3Y平均低估值1.13bp成交，成交收益率中位数1.70%，以AAA和AA+为主。3-5Y平均低估值1.94bp，成交收益率中位数1.98%，以AAA和AA+为主。值得注意的是，主体评级为AA的弱资质城投低估值成交明显增加。
市场总结
央行今日开展1230亿元7天逆回购操作，净回笼300亿元。月末资金价格有所走升，DR001加权升至1.33%上方，DR007加权日内多维持于1.38%附近，资金边际趋紧。权益市场以集体收跌收尾，A股成交量3.34万亿，成交量有所回升；创业板指、深证成指、上证指数分别跌2.11%、1.81%和0.73%。超长债再度陡峭化下行，30Y国债活跃券最低触及2.201%，未能进一步向下突破，TL合约一路走高，最高触及114价位后回落。信用债一级市场供给回落，基本低估值发行；二级交投活跃度出现回落，其中弱资质城投低估值成交明显增加，反映出资产荒下的信用债配置结构性下沉。
市场数据
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